Desvendando a….WTorre!

POR LUIS F. TREDINNICK

Pois é amigos, o post de hoje não tem muito a ver com
futebol. Hoje vamos tentar responder a uma das questões que mais afligem os
Palmeirenses: qual a situação financeira da WTorre?

Vou tentar ser o mais didático possível e explicar o que os
“urubus de plantão” vão tentar dizer que existe de ruim e explicar o porquê nós
Palmeirenses devemos ficar tranqüilos!

QUAIS SÃO OS ARGUMENTOS DOS URUBUS DE PLANTÃO?

Existem alguns fatos financeiros da WTorre que são ruins e
que deverão ser utilizados por todos aqueles que são contra a Arena, ou então céticos
quanto à viabilidade do negócio:

– a WTorre acumulou 
um prejuízo de R$ 313 milhões nos últimos dois anos

– a dívida da WTorre pulou de R$ 759 milhões em 2008 para R$
1,4 bilhão

Esses números são verdadeiros e estão no balanço da WTorre
publicado nos jornais agora no dia 26 de fevereiro!  Qualquer um que não conheça muito de finanças
certamente ficará assustado com esses números. 
Meu conselho: fique tranqüilo!

POR QUE DEVEMOS FICAR TRANQUILOS?

Como sempre na vida devemos ver as coisas de modo
relativo.  Uma dívida de R$ 1,4 bilhão
pode ser assustador, mas no caso da WTorre não é.

A WTorre possui terrenos, edifícios,  lojas, complexos industrias, etc. (chamados
de ativos imobiliários) que são avaliados em R$ 2,6 bilhões!  Ou seja, para zerar as suas dívidas a WTorre
precisaria vender metade do que ela possui. 
Ou seja, parece ser uma situação confortável, concordam?  Se a WTorre resolvesse zerar as suas dívidas
ainda assim ela teria ativos no valor de R$ 1,2 bilhão!

Ok, aposto que já tem alguém já deve estar se
perguntando:  mas será que esses ativos
valem isso mesmo?  No mercado imobiliário
essas avaliações são feitas por empresas especializadas e independentes.  Como essas empresas prestam serviços para
várias empresas no mercado elas não podem “errar” nessas avaliações, sob pena
de não conseguir mais clientes. Portanto a chance dessa avaliação estar
“errada” é pequena!

EXISTEM OUTROS ARGUMENTOS PARA FICARMOS MAIS TRANQUILOS?

Existe um outro argumento fundamental:  o banco Santander e o banco Votorantim
possuem juntos 14,55% de participação da WTorre.

Vocês podem até argumentar que eu não sou do ramo
imobiliário e tenho uma opinião enviesada por ser Palmeirense. Então, pensem um
pouco:  existe algum lugar que consiga
fazer uma análise financeira melhor do que um banco?  Vocês acham que se fosse um mau negócio os
dois bancos seriam sócios da WTorre?

Existe também um argumento extremamente técnico:  se a WTorre tivesse adotado algumas práticas
contábeis diferentes, o resultado em 2009 seria a de um lucro de R$ 571 milhões
(É que contabilidade tem dessas coisas, se você adota um critério tem prejuízo,
se adota outro, tem lucro…).  Esse lucro seria suficiente para cobrir o
prejuízo de 2008 e ainda sobrar quase R$ 400 milhões. 

UFA, ESTOU MAIS TRANQUILO, MAS E O DINHEIRO PARA A ARENA?

Bom, a WTorre atualmente possui 9 empreendimentos em
andamento: seis edifícios de escritórios, um complexo industrial, um shopping e
finalmente a Arena Palestra!

Não existe no balanço algum lugar que diga “dinheiro para a
arena”, porém olhando os números pode-se afirmar que a WTorre tem condições de
captar esse dinheiro, seja através de novas dívidas, venda de ativos, ou mesmo através
do lucro de algumas das suas atividades. 

O balanço dá conta que isso não deve ser um problema.  Eles enfatizam que possuem uma administração
conservadora e que não correm riscos financeiros desnecessários! Como eles
mesmos colocam no balanço:  “ nosso plano estratégico está baseado em três
pilares principais: (i) desenvolver e ampliar
nosso portfólio, através do desenvolvimento de projetos em nossos terrenos…,
(ii) consolidação da posição de
liderança no segmento de Build to Suit, mantendo o foco em operações
com clientes com baixo risco de
crédito … e (iii) ampliação da nossa atuação no segmento de imóveis
para usuários múltiplos. A implementação de nossa estratégia será realizada buscando uma gestão financeira
responsável, de forma a manter nossa estrutura de capital otimizada e a
proporcionar o maior valor possível para nossos acionistas”

ENTÃO?

Bom, da próxima vez que você cruzar com algum urubu de
plantão e ele lhe disser que a Arena não vai sair porque a WTorre está falida, a
minha sugestão é simples: faça uma aposta ! 
Aposte o valor de dois ingressos para a abertura da Arena. 

Além de você assistir a abertura de graça, você vai poder levar
a esposa ou namorada, ou um  amigo, ou
então levar o próprio urubu de plantão e ficar tirando um barato dele durante
todo o espetáculo!

Saudações Alviverdes!

*
Luís Fernando Tredinnick escreve às
sextas-feiras no 3VV explicando
a quem conhece, e a quem não conhece, os números do futebol